Dlaczego chińska gospodarka ma kłopoty?

(CNN) – Chiny od dawna są motorem światowego wzrostu.

Jednak spowolnienie gospodarcze w ostatnich tygodniach zaniepokoiło międzynarodowych przywódców i inwestorów, którzy nie postrzegają go już jako bastionu chroniącego przed słabościami gdzie indziej. Rzeczywiście, po raz pierwszy od dziesięcioleci druga co do wielkości gospodarka świata sama staje się problemem.

Indeks Hang Seng w Hongkongu w piątek wszedł w fazę bessy, po spadku o ponad 20% w porównaniu z ostatnim styczniowym maksimum. W zeszłym tygodniu chiński juan spadł do najniższego poziomu od 16 lat, co skłoniło bank centralny do zorganizowania największej w dotychczasowej historii obrony waluty, ustalając kurs wymiany do dolara znacznie powyżej wartości oszacowanej na rynku.

Rzecz w tym, że po szybkim wzroście aktywności na początku roku po zniesieniu obostrzeń związanych z koronawirusem, wzrost gospodarczy słabnie. Ceny konsumpcyjne spadły, kryzys na rynku nieruchomości pogłębił się, a eksport gwałtownie spadł. Bezrobocie wśród młodych jest tak poważne, że rząd wstrzymał publikowanie danych.

Na domiar złego, Zbuduj duży dom I Wiodąca firma inwestycyjna W ostatnich tygodniach przestał płacić inwestorom, co ponownie wzbudziło obawy Dalsze pogorszenie sytuacji na rynku nieruchomości Może prowadzić do zwiększonego ryzyka dla stabilności finansowej.

Brak zdecydowanych działań stymulujących popyt krajowy i obawa przed zarażeniem wywołały nową rundę cięć wzrostu, w ramach której kilka dużych banków inwestycyjnych obniżyło swoje prognozy wzrostu gospodarczego Chin do poniżej 5%.

Obniżyliśmy naszą prognozę wzrostu realnego PKB dla Chin […] „W miarę pogłębiania się recesji na rynku nieruchomości popyt zewnętrzny słabnie dalej, a wsparcie polityczne jest niższe niż oczekiwano” – napisali analitycy UBS w opublikowanej w poniedziałek notatce badawczej.

Analitycy Nomury, Morgan Stanley i Barclays obniżyli już swoje prognozy.

Oznacza to, że Chiny mogą znacznie przekroczyć swój oficjalny cel wzrostu wynoszący „około 5,5%”, co wprawiłoby w zakłopotanie chińskie przywództwo pod przewodnictwem Xi Jinpinga.

Jest to dalekie od światowego krachu finansowego z 2008 r., kiedy Chiny uruchomiły największy na świecie pakiet stymulacyjny i były pierwszą dużą gospodarką, która wyszła z kryzysu. To także powrót do początków pandemii, kiedy panowały Chiny Jedyna duża rozwinięta gospodarka co pozwoliło uniknąć luzu. Co poszło nie tak?

problemy z nieruchomościami

Chińska gospodarka znajduje się w recesji od kwietnia, kiedy zaczęła się dynamika mocny początek roku. Jednak w tym miesiącu obawy wzrosły po niewypłacalności Country Garden, niegdyś największego dewelopera w kraju pod względem sprzedaży, oraz Chung Rong Trust, głównego funduszu powierniczego.

Wiadomość o niezapłaceniu przez Country Garden odsetek od obligacji dolarowych Inwestorzy przestraszeni Upamiętniła Evergrande, którego upadłość w 2021 r. zapoczątkowała kryzys na rynku nieruchomości.

chwila Evergrande W miarę kontynuowania restrukturyzacji swojego zadłużenia kłopoty Country Garden wzbudziły nowe obawy o chińską gospodarkę.

Pekin uruchomił szereg środków wsparcia mających na celu ożywienie rynku nieruchomości. Jednak nawet najpotężniejsi gracze są obecnie na skraju niewypłacalności, co podkreśla wyzwania, przed jakimi stoi Pekin, chcąc powstrzymać kryzys.

Tymczasem wydaje się, że niewypłacalności deweloperów przeniosły się na sektor funduszy inwestycyjnych o wartości 2,9 biliona dolarów.

Zhongrong Trust, który zarządzał funduszami o wartości 87 miliardów dolarów dla klientów korporacyjnych i zamożnych osób fizycznych, według danych firmy od początku tego miesiąca zaprzestał wypłacania co najmniej czterem firmom serii produktów inwestycyjnych o wartości około 19 milionów dolarów.

Jak wynika z filmów opublikowanych w chińskich mediach społecznościowych, które oglądało CNN, wściekli demonstranci protestowali niedawno przed biurem firmy kredytowej, żądając zapłaty za produkty o wysokiej wydajności.

„Nowe straty w sektorze nieruchomości mogą prowadzić do większej niestabilności finansowej” – mówi Julian Evans-Pritchard, dyrektor ds. Chin w Capital Economics.

„W miarę jak fundusze krajowe w coraz większym stopniu uciekają w stronę obligacji rządowych i bezpiecznych depozytów bankowych, coraz więcej niebankowych instytucji finansowych może mieć problemy z płynnością” – dodał.

krajowy dług publiczny

Kolejnym poważnym problemem jest dług samorządowyktóra znacznie wzrosła w związku z gwałtownym spadkiem przychodów ze sprzedaży gruntów wynikającym z pogorszenia koniunktury w sektorze budownictwa mieszkaniowego, a także utrzymującym się kosztowym wpływem wprowadzenia obostrzeń związanych z pandemią.

Poważna presja finansowa, którą zaobserwowaliśmy na szczeblu krajowym, nie tylko stwarza znaczne ryzyko dla chińskich banków, ale także podważa zdolność rządu do stymulowania wzrostu gospodarczego i rozszerzania usług publicznych.

Jak dotąd Pekin wprowadzał szereg środków mających na celu pobudzenie gospodarki, takich jak obniżki stóp procentowych i inne inicjatywy mające pomóc rynkowi nieruchomości i przedsiębiorstwom konsumenckim.

Powstrzymał się jednak od podjęcia jakichkolwiek większych kroków. Ekonomiści i analitycy powiedzieli CNN, że dzieje się tak dlatego, że Chiny pożyczyły tyle samo, aby pobudzić gospodarkę, co 15 lat temu podczas światowego kryzysu finansowego.

W tym czasie przywódcy Chin uruchomili pakiet finansowy o wartości czterech bilionów juanów (586 miliardów dolarów), aby ograniczyć skutki światowego kryzysu finansowego. Jednak środki te, które skupiały się na projektach infrastrukturalnych sponsorowanych przez rząd, spowodowały również bezprecedensową ekspansję kredytową i ogromny wzrost zadłużenia samorządów lokalnych, z którego gospodarka wciąż walczy.

„Chociaż obecna recesja ma również element cykliczny, który wymaga większych bodźców, decydenci wydają się obawiać, że ich tradycyjna polityka doprowadzi do dalszego wzrostu poziomu zadłużenia, który uderzy w nich ponownie w przyszłości” – stwierdził Evans-Pritchard.

W tę niedzielę decydenci w Pekinie potwierdzili, że jednym z ich głównych priorytetów jest ograniczenie ryzyka systemowego wynikającego z zadłużenia samorządów lokalnych.

Jak wynika z raportu chińskiego banku centralnego, Ludowy Bank Chin, organ nadzoru finansowego i organ nadzoru papierów wartościowych wspólnie zobowiązały się do podjęcia pracy nad tym wyzwaniem. początek z banku centralnego.

spadek demograficzny

Ponadto Chiny stoją przed pewnymi długoterminowymi wyzwaniami, takimi jak kryzys demograficzny i napięte stosunki z głównymi partnerami handlowymi, takimi jak Stany Zjednoczone i Europa.

Jak wynika z niedawnego raportu państwowego dziennika Jimian News, całkowity współczynnik dzietności w kraju, czyli średnia liczba dzieci, jakie kobieta rodzi w ciągu swojego życia, spadł w ubiegłym roku do rekordowo niskiego poziomu 1,09 z 1,30 zaledwie dwa lata temu. agencja. .com, powołując się na badanie przeprowadzone przez jednostkę Narodowej Komisji Zdrowia.

Oznacza to, że współczynnik dzietności w Chinach jest obecnie nawet niższy niż w Japonii, kraju od dawna znanym ze starzejącego się społeczeństwa.

Na początku tego roku Chiny opublikowały dane, które to potwierdzają Jego populacja zaczęła spadać w zeszłym roku, po raz pierwszy od sześciu dekad.

„Starzenie się społeczeństwa Chin stwarza poważne wyzwania dla potencjału wzrostu gospodarczego” – stwierdzili w zeszłym tygodniu analitycy Moody’s Investors Service w raporcie z badania.

Zmniejszona podaż pracy oraz zwiększone wydatki na opiekę zdrowotną i społeczną mogą prowadzić do wyższych deficytów budżetowych i wzrostu zadłużenia. Niewielki rozmiar siły roboczej może również osłabić oszczędności krajowe, prowadząc do wyższych stóp procentowych i niższych inwestycji.

„Popyt na mieszkania będzie spadać w dłuższej perspektywie” – dodali.

Evans-Pritchard stwierdziła, że ​​demografia, wraz ze spowolnieniem migracji ze wsi do miast i podziałem geopolitycznym, ma „charakter strukturalny” i w dużej mierze pozostaje poza kontrolą decydentów.

„Ogólny obraz jest taki, że tendencja wzrostowa znacznie spadła od początku pandemii i wydaje się, że w średnim okresie będzie nadal spadać” – stwierdził.