Obniża rating i pozostawia go o krok od dużego ryzyka – El Financiero

Agencja ratingowa dodała: „To pogorszenie wynika ze znacznego wzrostu deficytu, na który wpływają wydatki socjalne, utrzymujący się wzrost kosztów finansowania zewnętrznego oraz wzrost wydatków na projekty symboliczne”.

Moody's spodziewa się takiego kosztu Ewentualne wsparcie ze strony przyszłego rządu, spodziewane w latach 2024–25, będzie prawdopodobnie większe.

Rabat również wliczony w cenę Ryzyko zawarcia przez spółkę transakcji takiej jak wymiana długu lub wykup lub jakąkolwiek inną transakcję, która mogłaby zmniejszyć zadłużenie poprzez znaczące nominalne dyskonto lub inną zmianę, którą Moody's uznałaby za wymuszoną wymianę długu, co zgodnie z definicją Moody's byłoby uważane za niewykonanie zobowiązania.

Negatywna perspektywa ratingu odzwierciedla przede wszystkim oczekiwania Moody's, że jeśli w strategii biznesowej spółki nie zostanie wdrożona reforma strukturalna, wskaźniki kredytowe i generowanie przepływów pieniężnych Pemex ulegną dalszemu pogorszeniu w ciągu najbliższych trzech lat, co zwiększy potrzebę wsparcia.

Co więcej, perspektywa negatywna ma również charakter kontemplacyjny Możliwość przymusowej wymiany długu W kolejnych latach znaczna część długu Pemexu była notowana poniżej wartości nominalnej i ze znacznym dyskontem.

Z drugiej strony agencja ratingowa obniżyła także podstawową ocenę ryzyka kredytowego Pemexu do ok. z ok.3.

Spadek ten odzwierciedla rosnące potrzeby PEMEX w zakresie płynności wynikające z wyższych wymogów kapitałowych, wyższego kosztu kapitału i wyższych terminów zapadalności długów, z którymi spółka będzie się borykać w ciągu najbliższych dwóch–trzech lat.

Moody's oczekiwał, że Pemex będzie w większym stopniu polegał na finansowaniu zewnętrznym w celu zrekompensowania ujemnych wolnych przepływów pieniężnych, na które wpływa wiele czynników.

Może to pomóc lub zaszkodzić Pemexowi w przyszłości

Chociaż agencja ratingowa uważa ten scenariusz za mało prawdopodobny, Rating Pemexu mógłby zostać podniesiony, gdyby spółka stworzyła bardziej zrównoważoną strukturę kapitałową Z dowodami poprawy wyników operacyjnych i generowania przepływów pieniężnych.

„Ponadto przekonujący plan rozwiązania problemów związanych z ładem korporacyjnym również pomógłby w zmianie perspektywy na stabilną” – dodał.

Mogą jednak nastąpić dalsze spadki, jeśli pewność restrukturyzacji zadłużenia w przypadku wymuszonej wymiany wzrośnie do tego stopnia, że ​​szacunki Moody's dotyczące oczekiwanych strat dla wierzycieli spółki przekroczą te wskazane przez Family Rating (CFR) na poziomie B3.

Podkreślił: „Chociaż horyzont, w jakim będzie można zrealizować te założenia, jest niepewny, Moody's może stwierdzić, że ryzyka te zostaną zrealizowane w okresie od 12 do 18 miesięcy, podczas którego zostaną oszacowane konsekwencje kredytowe tych warunków”.

Ponadto warto pamiętać, że skoro ratingi Pemexu w dużej mierze zależą od wsparcia rządu Meksyku, jakakolwiek korekta ratingu państwa może doprowadzić do załamania. Obniżka ratingów Pemexu.