Zbliża się seria niewypłacalności w krajach wschodzących – El Financiero

Kryzysy wielokrotnie pokazywały w ostatnich dziesięcioleciach, że rządowe załamanie finansowe może nastąpić efekt dominazwanej w języku rynkowym „zarazą”, niestabilni inwestorzy pobierają pieniądze z krajów o podobnych problemach gospodarczych, a czyniąc to, przyspieszyć awarię. Najgorszym z tych kryzysów była katastrofa zadłużenia w Ameryce Łacińskiej w latach osiemdziesiątych.

Obserwatorzy rynków wschodzących twierdzą, że nasza obecna sytuacja przypomina nieco tę katastrofę. Tak jak wtedy, Fed nagle zaczął rosnąć stopy procentowe w szybkim tempie w celu ograniczenia inflacji, powodując aprecjację dolara, co utrudnia krajom rozwijającym się spłatę ich zagranicznych obligacji.

I oczywiście są ludzie, którzy nie mogą już nadążyć za rosnącymi kosztami życia. Na całym świecie zaczynają pojawiać się epizody politycznych zawirowań dotyczących rosnących cen żywności i energii, rzucając cień na nadchodzące płatności obligacji w zadłużonych krajach, takich jak Ghana i Egipt.

Ponieważ wojna między Rosją a Ukrainą wywierała presję na ceny surowców, wzrost globalnych stóp procentowych i umacnianie się dolara amerykańskiego, jest prawdopodobne, że Obciążenie niektórych krajów jest nie do zniesienia.

Dla Anupama Damani, dyrektora ds. długu międzynarodowego i rynków wschodzących w Novin, istnieje głębokie zaniepokojenie utrzymaniem dostępu do energii i żywności w gospodarkach rozwijających się.

„Są to rzeczy, które będą się pojawiać w drugiej połowie roku” – powiedział. „Istnieje wiele literatury naukowej i historycznych precedensów dotyczących niestabilności społecznej, jaką mogą powodować wysokie ceny żywności, a następnie może prowadzić do zmian politycznych”.

Każdy sprzedaje

Jedna czwarta krajów podąża za nim Bloomberg Sovereign Index Handlują w trudnej sytuacji, co ogólnie definiuje się jako rentowność o ponad 10 punktów procentowych wyższa od rentowności papierów skarbowych o podobnym terminie zapadalności.

Miara ta spadła w tym roku o prawie 20 procent, przekraczając już całoroczną stratę odnotowaną podczas światowego kryzysu finansowego w 2008 r. Częściowo wynika to oczywiście ze znacznych strat na rynkach bazowych, ale załamanie akcji kredytowej jest główny czynnik dla większości dotkniętych narodów.

Sami Maadi, menedżer portfela w T. Rowe Price, który pomaga nadzorować aktywa o wartości 6,2 miliarda dolarów, nazywa to jedną z najgorszych wyprzedaży długu na rynkach wschodzących „prawdopodobnie w historii”.

Sytuacja może się pogorszyć, zanim się poprawi

Zauważa, że ​​wiele rynków wschodzących próbowało sprzedać obligacje offshore podczas pandemii COVID, gdy potrzeby w zakresie wydatków były wysokie, a koszty pożyczki niskie. Teraz, gdy banki centralne na rynkach rozwiniętych zaostrzyły warunki finansowe, kierując przepływy kapitału z rynków wschodzących i pozostawiając je z rosnącymi kosztami, niektóre z nich będą zagrożone.

„To ostry okres wyzwań dla wielu krajów rozwijających się” – powiedział Muaddi.

Awersja do ryzyka rozszerzyła się również na handlowców kupujących ubezpieczenie na wypadek niewypłacalności na rynkach wschodzących. Koszt jest wciąż tuż poniżej szczytu, który widzieliśmy, gdy wojska rosyjskie zaatakowały Ukrainę na początku tego roku.

„Sytuacja może się pogorszyć, zanim stanie się lepsza” – ostrzegał podczas czwartkowego seminarium internetowego Kaiser Maasri, szef strategii cross-asset na rynkach wschodzących w Goldman Sachs. Inteligencja Bloomberga.

„To późny cykl. Brak silnego odbicia zakupowego.” To spowodowało, że menedżerowie z zagranicy uciekają z gospodarek rozwijających się. Według Instytutu Finansów Międzynarodowych w czerwcu nabyli 4 miliardy dolarów w akcje i obligacje rynków wschodzących, co oznacza czwarty miesiąc odpływów z rosyjską inwazją na Ukrainę i wpływem wojny na ceny surowców i inflację. zaufanie inwestorów.

„Może to mieć naprawdę długoterminowe skutki, które zmienią sposób, w jaki myślimy o rynkach wschodzących, a zwłaszcza o rynkach wschodzących w kontekście strategicznym” – powiedziała Jane Podkaminer, szefowa działu badań w Franklin Templeton Investment Solutions.

„Pierwszą rzeczą, którą robisz, jest potwierdzenie reputacji rynków wschodzących: Są kapryśne. Z pewnością były okresy, w których inwestorzy mogli o tym zapomnieć, ale teraz ten fakt trudno zignorować”.